本周（2025.7.7–2025.7.11，下同）：本周修建粉饰板块（SW）涨跌幅2.59%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅别离为0.82%、1.71%，逾额收益别离为1.77%、0.88%。
行业主要政策、变乱变革、数据跟踪点评：（1）住房城乡建立部：各地不竭放慢城镇老旧小区革新程序：住房城乡建立部暗示，停止6月已有河北、上海、浙江、湖北等多个省分的城镇老旧小区完工率超越50%，2025年超持久出格国债已摆设180亿元资金，撑持各地更新老旧电梯12万台，跟着旧改促进力度加大，无望连续拉动相干工程和质料需求。（2）国务院消息办举办“高质量完成‘十四五’计划”系列主题公布会：国度发改委公布会暗示将对峙适度超前、不克不及过分超前的准绳，连续固根底、扬劣势、补短板、强弱项，促进当代化根底设备系统不竭迈上新台阶，在确保“十四五”102项严重工程收官的同时，科学策划“十五五”严重工程项目，基建投资力度持续无望保证中期什物需求强度。
（1）上半年各地刊行新增专项债范围同比增长44.7%，刊行进度49.1%，较24年同期有所放慢但不及2022年、2023年同期（Wind统计），处所债刊行显现财务前置发力特性，专项债刊行节拍有所偏慢，等待下半年发力进一步支持基建投资。6月修建业商务举动指数为52.8%，比上月上升1.8个百分点，景气程度上升，此中土木匠程修建业商务举动指数持续三个月位于55.0%以上较高景气区间，反应基建相干工程项目施工放慢星空·综合体育app，同时看到新定单指数和营业举动预期指数均环比有所上升，反应项目预期有所改进。近期都会更新、严重基建投资项目停顿存眷度提拔，本年8000亿元“两重”建立项目清单已局部下达终了，财务资金撑持的落地无望放慢重点工程施行进度和什物事情量构成，对地区需求拉动值得存眷，倡议存眷中西部地域的受益标的。瞻望下半年来看估计增量的财务政策撑持和融资真个改进对投资端和什物量的结果将逐步闪现，同时扩内需预期加强，基建投资和重点地区建立无望政策加码。我们倡议存眷估值仍处汗青低位星空·综合体育官网、功绩妥当的基建龙头央企和处所国企估值连续修复时机，保举中邦交建、中国电建、中国中铁，倡议存眷中国核建、中国化学等。
（2）出海标的目的：2025年前5个月我国对外承包工程完成停业额同比增加5.4%，新签条约额同比增加13%；此中在共建“一带一起”国度新签条约额849.3亿美圆，同比增加20.7%；环球商业磨擦晋级及地区抵触，后续交际博弈、商业磨擦或加重，一带一起计谋促进或加码，预期将来中欧协作、东盟地域协作无望愈加亲密星空·综合体育官网，基建协作还是主要情势，外洋工程需求景心胸无望连结，外洋工程营业无望受益，后续估计逐步兑现到定单和功绩层面。倡议存眷国际工程板块，个股保举中材国际、上海港湾，倡议存眷中工国际、北方国际、中钢国际等。（3）需求构造有亮点，新营业增量开辟下的投资时机：部门专业制作工程细分范畴、节能降碳和新能源相干的基建细分范畴景心胸较高，有相干转型规划的企业无望受益，倡议存眷鸿路钢构、华阳国际等；半导体干净室景心胸无望持续，存眷亚翔集成、柏诚股分等。